Анализ потенциального банкротства

В условиях рыночной экономики кризисное финансовое положение организации может привести к ее несостоятельности - банкротству.

Внешним признаком банкротства организации является приостановление ее текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей согласно действующему законодательству.

Чтобы избежать банкротства организации, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, и на основе результатов исследования прогнозировать вероятность наступления признаков несостоятельности хозяйствующего субъекта. В теории и практике известно несколько подходов к диагностике потенциального банкротства.

Рассмотрим три метода прогнозирования банкротства организации, основанные на исследовании показателей и критериев, они включают:

1. Использование системы критериев (признаков) потенциального банкротства;

2. Метод расчета кредитоспособности;

3. Прогнозирование показателей платежеспособности организации.

Признаки вероятности потенциального банкротства условно можно подразделить на два вида: основные и вспомогательные.

К основным критериям относятся показатели с низким уровнем или динамикой, которые в текущем периоде могут привести к неудовлетворительному финансовому состоянию или банкротству. Например, наличие убыточных производств, цехов или переделов, большая просроченная задолженность по кредитам и займам, устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности, неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса организации, сокращение объемов продаж и т.п.

К вспомогательным критериям можно отнести показатели, низкий уровень или динамика которых не является основанием для текущего финансового состояния как критического, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения, если не будут предприняты соответствующие меры. Например, вынужденные остановки или нарушения ритмичности производства и продаж, высокий уровень коммерческого риска, недостаточный уровень диверсификации деятельности организации, мировой финансовый кризис и другие.

Основные и вспомогательные индикаторы банкротства используются при внутреннем и внешнем финансовом анализе с целью своевременного принятия мер по устранению выявленных негативных тенденций, а также для адекватного реагирования на изменения рынка.

Для анализа кредитоспособности организации используется множество методик отечественной и зарубежной практик. Рассмотрим методику расчета индекса кредитоспособности, предложенную профессором Нью–Йоркского университета Эдвардом Альтманом. Данная методика разработана эмпирическим путем и предполагает деление субъектов хозяйствования на потенциальных банкротов и не банкротов.

В общем виде индекс кредитоспособности Альтмана имеет следующий вид:

Z = 3,3 K1 + 1 K2 + 0,6 K3 + 1,4 K4 + 1,2 K5

Где: Z – индекс Альтмана, представляющий функцию от К1,К2, …, К5;

3,3; 1; 0,6; 1,4; 1,2 – коэффициенты регрессии, характеризующие количественное влияние на Z каждого из включенных в модель показателей при фиксированном положении других;

К1 – показатель прибыльности общего капитала, определяемый отношением прибыли до налогообложения к стоимости имущества организации. Он характеризует общую рентабельность организации;

К2 – коэффициент прибыльности общего капитала на базе чистой выручки от продажи;

К3 – коэффициент соотношения собственного капитала по рыночной цене и заемного;

К4 – коэффициент соотношения чистой прибыли и общего капитала;

К5 – коэффициент соотношения собственного оборотного и общего капитала.

Критическое значение индекса кредитоспособности Альтмана Z составляет 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности исследуемой организации сравнивается с критической величиной и определяется степень потенциального банкротства. Если расчетный индекс исследуемой организации больше критического значения (2,675), то она имеет достаточно устойчивое финансовое положение. Если ниже критического, то вероятность банкротства существенна.

Степень вероятности банкротства на основании индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня (см. таблицу 2.7).

Таблица 2.7 – Степень вероятности банкротства

Расчетное значение Zр Вероятность банкротства
Zр ≤ 1,8 Очень высокая
Zр = от 1,81 до 2,6 Высокая
Zр = от 2,61 до 2,9 Имеется вероятность банкротства
Zр = от 2,91 до 3 и выше Низкая вероятность банкротства

Распределение организаций по степени вероятности банкротства может быть и иным в зависимости от специфики производства (отрасли).

Применение модели Альтмана для Российских организаций имеет определенные ограничения, так как экономические условия, в которых была разработана методика, значительно отличаются от Российских.

Преобладающим подходом оценки вероятности банкротства является использование ограниченного количества показателей, на основании которых банкротство можно прогнозировать.

В хозяйственной практике Российских предприятий используется система критериев для определения неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса и возможности восстановления или утраты платежеспособности организации. Структуру баланса оценивают по следующим двум показателям: коэффициенту текущей ликвидности и коэффициенту обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности исчисляется по формуле:

К1 = ---------------------------

690 – (630+640+650)

Где, 290 – строка 290 актива баланса (итог второго раздела);

690 – строка 690 пассива баланса (итог пятого раздела);

630, 640,650 – соответствующие строки пассива баланса (задолженность перед учредителями, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов).

Нормативное значение К1 ≥ 2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами исчисляется по следующей формуле:

490+190

К2 = -------------

Где, 490 – строка 490 пассива баланса (итог третьего раздела);

190 – строка 190 актива баланса (итог первого раздела);

Нормативное значение К2 ≥ 0,1.

Основанием для признания структуры баланса организации неудовлетворительной является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса (когда расчетные величины К1 и К2 меньше нормативных величин) производится расчет коэффициента восстановления платежеспособности К3 сроком на 6 месяцев для проверки реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

К1ф+6/Т(К1ф-К1н)

К3 = -----------------------

К1 норм

Где, К1ф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К1н – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах.

Нормативное значение К3 ≥ 1.

Если коэффициент восстановления платежеспособности меньше единицы, то организация в ближайшие шесть месяцев не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

В случае, когда коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами соответствуют нормативным значениям или превышают их, то исчисляют коэффициент утраты платежеспособности:

К1ф+3/Т(К1ф-К1н)

К4 = -----------------------

К1 норм

Где, 3 – период утраты платежеспособности организации в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у организации не утратить платежеспособность в течение 3 месяцев с момента оценки. Если значение коэффициента будет меньше 1, то у организации в ближайшие три месяца повышается риск утратить платежеспособность.

По результатам расчетов вышеназванных коэффициентов принимаются соответствующие решения.

Для осуществления мер по финансовому оздоровлению неплатежеспособных организаций рекомендуется составлять комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению в форме бизнес-плана.

Данная методика прогнозирования платежеспособности организаций имеет отдельные недостатки. Например, на повышение коэффициента текущей ликвидности могут оказывать влияние: необоснованный рост товарных запасов, рост дебиторской задолженности и т.п. Поэтому для получения реальных выводов о финансовом положении исследуемой организации необходимо проводить комплексную оценку финансового состояния.