Задача для самостоятельного решения № 3

Имеется четыре альтернативных проекта A, Б, В, Г, для каждого из которых задан размер начальной инвестиции C0 и доходы в последующие годы C1, C2, C3, C4, C5. Требуется составить оптимальную инвестиционную программу на два года, если объем инвестиций на начало осуществления инвестиций ограничен суммой S рублей, а ставка дисконтирования равна E %.

№ варианта   С0 С1 С2 С3 С4 E (%) S
1. А -3820
Б -2520
B -10620
Г -17630
2. А -11500
Б -1450
B -14430
Г -2300
3. А -3590
Б -6590
B -2350
Г -17050
4. А -5510
Б -18030
B -8750
Г -8450
5. А -16880
Б -19640
B -10530
Г -9840
6. А -16390
Б -14480
B -14280
Г -16870
7. А -15280
Б -17970
B -10900
Г -12490
8. А -1980
Б -3750
B -14750
Г -4800
9. А -3140
Б -14300
B -1480
Г -14550
10. А -1710
Б -6430
B -15060
Г -7460
11. А -8310
Б -2310
B -16060
Г -14380
12. А -1550
Б -13810
B -11800
Г -7360
13. А -8400
Б -15030
B -16170
Г -7410
14. А -1890
Б -17360
B -8050
Г -18550
15. А -14130
Б -1680
B -16230
Г -16930
16. А -13970
Б -5860
B -4820
Г -19780
17. А -4860
Б -4690
B -16840
Г -1080
18. А -4480
Б -10010
B -9680
Г -4720
19. А -11930
Б -16400
B -4790
Г -9430
20. А -8410
Б -12240
B -6300
Г -6470
21. А -9410
Б -19860
B -14200
Г -15880
22. А -3030
Б -2500
B -5000
Г -10240
23. А -10870
Б -16930
B -19950
Г -2080
24. А -9480
Б -9720
B -3560
Г -12580
25. А -15850
Б -15000
B -4530
Г -6030
26. А -1360
Б -8350
B -2860
Г -15930
27. А -8840
Б -6330
B -5630
Г -14810
28. А -14780
Б -8260
B -9850
Г -11480
29. А -12580
Б -14130
B -14850
Г -15390
30. А -2950
Б -9000
B -8900
Г -6590

Самостоятельная работа № 4. Анализ альтернативных проектов: несоответствие объемов денежных оттоков

Ситуация 1: NPVх > NPVy; PIx < PIy ; IRRx < IRRy.

Решение:

Следует оценивать доходы на предельное (дополнительное) капиталовложение в «большой проект». Если это предельное капиталовложение

Ø оценивается положительно всеми тремя критериями,

Ø не может быть помещено в любой другой проект или проекты, дающие большую совокупную NPV

то большой проект может быть принят.

Пример 10.

Пусть фирма, чьи затраты на капитал равны 12%, рассматривает два взаимоисключающих проекта, X и Y, со следующими характеристиками:

  Проект X «большой» Проект Y «маленький»
Первоначальные инвестиции, ($)
Ежегодные денежные поступления, ($)
Срок жизни проекта, (лет)

Оценим доходы на предельное (дополнительное) капиталовложение в большой проект.

  Проект X Проект Y Разностные потоки, (X-Y)
Начальные инвестиции, $.
Ежегодные ДП, ($).
NPV при 12 %, ($).    
PI     1,554
IRR, %     24,4

Согласно всем трем критериям, дополнительное капиталовложение в $400,000 в проект Х оправдано создаваемыми дополнительными доходами.

Проект Х будет принят, если в альтернативных проектах, куда можно вложить дополнительные $400,000, не будет создана совокупная NPV, большая чем $221,524, т.е. если финансовые ресурсы фирмы ограничены $500.000, то проект Х должен быть принят, кроме как в случае, когда какая-нибудь другая возможная комбинация проектов создаст NPV, большую чем $ 347,533 (NPV проекта Х).

Задача для самостоятельного решения № 4

Фирма, чьи затраты на капитал равны E %, рассматривает два взаимоисключающих проекта X и Y. Первоначальные инвестиции соответственно равны IХ и IY рублей, размер ежегодных денежных поступлений составляет PX и PY рублей. Срок жизни каждого из проектов равен T лет. Определите, какой из проектов предпочтительнее.