Расчет показателей эффективности

Расчет показателей эффективности инвестиций базируется на сопоставлении инвестиционных затрат и результатов (после налогообложения), вызванных данными затратами:

В качестве результатов принимаются:

- результаты от операционной деятельности (прибыль чистая и амортизационные отчисления);

- результаты от инвестиционной деятельности (прибыль чистая от реализации излишних активов).

Расчет инвестиционных затрат представить в табличной форме, результаты расчета округлять до целого числа (таблица 10).

Таблица 10 - Расчет инвестиционных затрат по проекту

Объекты инвестирования Величина инвестиционных затрат
% тыс.руб.
1. Земля    
2. Строительство    
3. Приобретение оборудования и его монтаж    
4. Оборотный капитал    
Итого 100%  

Процентное распределение инвестиционных затрат по объектам инвестирования определяется по таблице Приложения Б, а суммарная величина инвестиционных затрат с распределением по источникам финансирования – по таблице Приложения А.

Расчеты результатов, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта, выполняются в табличной форме (Приложение В и Приложение Г). Расчет процентов по кредиту, учитываемых для целей налогообложения, и налога на имущество представить в табличной форме (для исчисления налога на имущество в таблице отразить расчет налогооблагаемой базы).

Исходные данные для расчетов представлены в приложении Б.

В курсовой работе необходимо провести расчет следующих показателей эффективности:

- чистой дисконтированной стоимости (NPY).

- индекса доходности (PI).

- внутренней нормы доходности (IRR).

- внутренней модифицированной нормы доходности (MIRR).

- дисконтированного и упрощенного сроков окупаемости инвестиций (РВР и РР).

- средней нормы рентабельности инвестиций (DARR).

Дать анализ полученных результатов расчетов показателей эффективности, а также сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

Расчет чистой дисконтированной стоимости. Чистая дисконтированная стоимость представляет собой разницу между суммой денежного потока результатов от реализации проекта и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени и определяется по формуле (48):

  Расчет показателей эффективности - №1 - открытая онлайн библиотека (48)

где Расчет показателей эффективности - №2 - открытая онлайн библиотека - денежный поток результатов, получаемых в результате реализации проекта на шаге расчета t;

Расчет показателей эффективности - №3 - открытая онлайн библиотека - инвестиционные затраты, осуществляемые в период t;

Расчет показателей эффективности - №4 - открытая онлайн библиотека - горизонт расчет, принимается равным сроку реализации инвестици-онного проекта (освоения инвестиций и работы основного технологического оборудования);

Расчет показателей эффективности - №5 - открытая онлайн библиотека - ставка дисконтирования (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов).

Расчет индекса доходности. Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле (49):

  Расчет показателей эффективности - №6 - открытая онлайн библиотека (49)

Условием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение Расчет показателей эффективности - №7 - открытая онлайн библиотека над единицей ( Расчет показателей эффективности - №8 - открытая онлайн библиотека ).

Расчет внутренней нормы доходности. Внутренняя норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения (50):

  Расчет показателей эффективности - №9 - открытая онлайн библиотека (50)

Внутренняя норма доходности может быть определена графическим методом.

Правила определения IRR графическим методом:

1. Подбираются (произвольно) два значения ставки дисконтирования Расчет показателей эффективности - №10 - открытая онлайн библиотека и Расчет показателей эффективности - №11 - открытая онлайн библиотека ,причем Расчет показателей эффективности - №12 - открытая онлайн библиотека и определить для них значения NPY1 >0 и NPY2<0. Разрыв между значениями процентных ставок не должен превышать 1-2%.

2. По данным значениям необходимо построить график, для чего на оси ординат отметить значения NPY,а на оси абсцисс – значения Расчет показателей эффективности - №13 - открытая онлайн библиотека .

3. Соединить две данные точки прямой линией и продлить прямую NPY до пересечения с осью абсцисс.

4. В точке пересечения прямой NPY с осью абсцисс и находится искомая величина IRR ( Расчет показателей эффективности - №14 - открытая онлайн библиотека ), при которой NPY = 0.

Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности Расчет показателей эффективности - №15 - открытая онлайн библиотека и Расчет показателей эффективности - №11 - открытая онлайн библиотека . Графический метод можно представить следующей зависимостью:

  Расчет показателей эффективности - №17 - открытая онлайн библиотека (51)

где Расчет показателей эффективности - №10 - открытая онлайн библиотека - значение ставки дисконтирования, для которой значение NPY1принимает минимальное положительное значение, т.е. NPY1 = min (NPY > 0);

Расчет показателей эффективности - №19 - открытая онлайн библиотека - значение ставки дисконтирования, для которой NPY2, принимает мак- симальное отрицательное значение, т.е. NPY2 = max (NPY2 < 0);

Расчет показателей эффективности - №20 - открытая онлайн библиотека - модуль NPY2.

Результаты расчетов внутренней нормы доходности представить графически, используя для построения не менее пяти значений ставок дисконтирования.

Расчет внутренней модифицированной нормы доходности. Внутренняя модифицированная норма доходности рассчитывается по формуле (52):

  Расчет показателей эффективности - №21 - открытая онлайн библиотека , (52)

где Расчет показателей эффективности - №22 - открытая онлайн библиотека - будущая стоимость денежного потока результатов, определяемая с использованием нормы доходности Расчет показателей эффективности - №13 - открытая онлайн библиотека по формуле (53):

  Расчет показателей эффективности - №24 - открытая онлайн библиотека , Расчет показателей эффективности - №25 - открытая онлайн библиотека (53)

Расчет показателей эффективности - №26 - открытая онлайн библиотека - современная стоимость инвестиционных затрат, определяемая по формуле (54):

  Расчет показателей эффективности - №27 - открытая онлайн библиотека , (54)

где Расчет показателей эффективности - №28 - открытая онлайн библиотека - продолжительность расчетного периода, лет;

Расчет показателей эффективности - №29 - открытая онлайн библиотека - порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

Расчет срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие. В общем случае дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле (55):

  Расчет показателей эффективности - №30 - открытая онлайн библиотека (55)

где Расчет показателей эффективности - №31 - открытая онлайн библиотека - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.

  Расчет показателей эффективности - №32 - открытая онлайн библиотека (56)

Расчет показателей эффективности - №33 - открытая онлайн библиотека - сумма чистых денежных поступлений в период ( Расчет показателей эффективности - №34 - открытая онлайн библиотека ).

Упрощенный срок окупаемости определяется по формуле (57):

Расчет показателей эффективности - №35 - открытая онлайн библиотека , (57)

где Расчет показателей эффективности - №31 - открытая онлайн библиотека - целая часть срока окупаемости, определяемая из условия:

Расчет показателей эффективности - №37 - открытая онлайн библиотека , (58)

где Расчет показателей эффективности - №38 - открытая онлайн библиотека - объем инвестируемого в реализацию проекта капитала.

Если Расчет показателей эффективности - №39 - открытая онлайн библиотека , то Расчет показателей эффективности - №40 - открытая онлайн библиотека .

Рассчитанные показатели срока окупаемости дисконтированного и упрощенного представить графически.

Расчет средней нормы рентабельности инвестиций.Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле (59):

  Расчет показателей эффективности - №41 - открытая онлайн библиотека (59)

где Расчет показателей эффективности - №7 - открытая онлайн библиотека - индекс доходности дисконтированных инвестиций;

Расчет показателей эффективности - №43 - открытая онлайн библиотека - продолжительность операционного этапа;

Расчет показателей эффективности - №44 - открытая онлайн библиотека - продолжительность инвестиционного этапа.

В заключение выполнить анализ полученных показателей и сделать вывод о приемлемости инвестиционного проекта. Проект считается эффективным, если:

Расчет показателей эффективности - №45 - открытая онлайн библиотека , Расчет показателей эффективности - №46 - открытая онлайн библиотека , Расчет показателей эффективности - №47 - открытая онлайн библиотека , Расчет показателей эффективности - №48 - открытая онлайн библиотека , Расчет показателей эффективности - №49 - открытая онлайн библиотека Расчет показателей эффективности - №50 - открытая онлайн библиотека ; Расчет показателей эффективности - №51 - открытая онлайн библиотека или Расчет показателей эффективности - №52 - открытая онлайн библиотека ,

где Расчет показателей эффективности - №49 - открытая онлайн библиотека Расчет показателей эффективности - №54 - открытая онлайн библиотека - заданный (желаемый) срок окупаемости инвестиций (задается инвестором, исходя из накопленного им опыта инвестирования).