Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций

Формирование программы в этом случае осуществляется по критерию индекса возможных потерь, характеризующего относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению. В основе данного способа лежит следующее предположение: если реализацию всех проектов перенести на 1 год, то по полученному индексу ожидаемых потерь NPV можно провести сравнительный анализ и выявить проекты с минимальными потерями, реализацию которых можно безболезненно перенести на следующий год выполнения инвестиционной программы.

Последовательность действий в этом случае такова:

1. Исходя из предположения, что реализация всех проектов может быть перенесена на следующий год, определяется для каждого из проектов соответствующая величина NPV1 путем умножения NPV0 при условии инвестирования в нулевом году на коэффициент дисконтирования:

Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций - №1 - открытая онлайн библиотека

2. Определяется абсолютная величина потерь NPV для каждого из проектов:

Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций - №2 - открытая онлайн библиотека

3. Рассчитывается индекс возможных потерь NPV на единицу инвестиционных затрат путем деления абсолютной величины потерь DNPV на сумму инвестиций IC в соответствующий проект:

Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций - №3 - открытая онлайн библиотека

4. Устанавливается приоритетный ряд проектов по величине индекса потерь – от большего значения к меньшему; чем больше индекс потерь, тем целесообразнее реализация проекта в первый год при условии достаточности финансовых ресурсов.

5. В инвестиционную программу на начало планируемого периода включаются первые k проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием.

6. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части a, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).

7. Определяется суммарный NPV программы:

Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций - №4 - открытая онлайн библиотека

8. Определяются суммарные потери в NPV:

Самостоятельная работа № 3. Временная оптимизация распределения инвестиций - №5 - открытая онлайн библиотека

Пример 9.

В условиях Примера 7 составить оптимальную инвестиционную программу на два года, если объем инвестиций на начало осуществления инвестиций ограничен суммой в 70 млн. руб.

Решение:

1)Рассчитать индекс возможных потерь.

Проект NPV0j Диск-щий множитель при Е = 10% NPV1j Потеря в NPV DNPVj Величина отложенной на год инвестиции Индекс возможных потерь ИВПj
А 2,51 0,9091 2,28 0,23 0,0077
Б 2,68 0,9091 2,44 0,24 0,0120
В 4,82 0,9091 4,38 0,44 0,0110
Г 1,37 0,9091 1,25 0,12 0,0080

Индекс возможных потерь показывает, чему равна величина относительных потерь в случае откладывания проекта к исполнению на год. Из расчета видно, что наименьшие потери будут в том случае, когда отложен к исполнению проект А, затем последовательно проекты Г, В, Б.

2)Распределить инвестиции в году 0:

Проект Инвестиция Часть инвестиции, включенная в программу, % NPV
Б 2,68
В 4,82
Г 0,92= 1,37*0,67
Всего   8,42

3)Распределить инвестиции в году 1:

Проект Инвестиция Часть инвестиции, включенная в программу, % NPV
Г 0,41=1,25*0,33
А 2,28
Всего   2,69

4)Определить суммарный NPV:

При таком формировании программы NPV за два года составит 11,11 млн. руб.

11,11 = 8,42+2,69.

5)Определить суммарные потери:

Потери будут равны 0,27 млн. руб. и будут минимальны по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.

0,27 = (2,51+2,68+4,82+1,37) - 11,11