Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции

Тема 1. Оценка риска с применением статистического метода

Вариант 1

Даны прогнозные данные по ценным бумагам двух компаний А,В и С из разных отраслей (табл.1). Сравнить риск этих ценных бумаг. Выбрать наименее рисковый вариант.

Таблица 1

Прогноз доходности ценных бумаг трёх компаний

Компания (i) Ситуация (j) Вероятность, Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции - №1 - открытая онлайн библиотека Доходность %, Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции - №2 - открытая онлайн библиотека
A (1) Спад(1) 0,3 10%
Стабильность(2) 0,2 16%
Рост(3) 0,5 22%
B (2) Спад(1) 0,4 9%
Стабильность(2) 0,3 12%
Рост(3) 0,3 18%
C (3) Спад(1) 0,6 5%
Стабильность(2) 0,3 12%
Рост(3) 0,1 20%

Вариант 2

У руководства ООО «Интерлес» имеются данные о сроках оплаты контрактов по ряду сделок (сделки с партнерами заключались в течение 10 месяцев). Выбрать фирму, сотрудничество с которой менее рискованно для ООО «Интерлес».

Таблица 2

Срок оплаты счета покупателем

(дн.)

Фирма Месяцы
А
В

Тема 2

Оценка риска с использованием специальной категории «леверидж»

Вариант 1.

Проанализировать взаимосвязь уровней операционного левериджа и производственного риска предприятий А, В и С, используя данные табл. У какого предприятия выше производственный риск? В расчетах использовать «классическую модель» оценки операционного левериджа. Оценить уровень производственно-финансового левериджа, если уровень финансового левериджа (DFL)для каждого предприятия одинаковый и равен 1,5

Таблица 3

Исходные данные

Показатель Предприятие
А B C
Цена единицы продукции, тыс. руб. 4,0 4,0 4,0
Удельные переменные расходы, тыс. руб. 2,5 2,0 1,8
Условно‑постоянные расходы, млн руб. 35,0 45,0 81,0

Выполнить расчеты для вариантов выпуска продукции (табл. 2). Заполнить пустые строки.

Таблица 4

Выпуск продукции для предприятий А, В, С

Предприятие Объем производства продукции, тыс. ед. Выручка от продажи, млн руб. Полные издержки, млн руб. Операционная прибыль, млн руб. Уровень операционного левериджа
A        
B        
C        

Вариант 2

Используя данные табл. 4, провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия. Заполнить пустые строки в табл. 5 и 6

Таблица 5

Показатель Доля заемного капитала, %
Собственный капитал, тыс. руб.      
Заемный капитал, тыс. руб.      
Общая сумма капитала, тыс. руб. 20 000 20 000 20 000
Годовые расходы за пользование заемным капиталом: - процент - сумма, тыс. руб.   –        

Как изменится показатель рентабельности собственного капитала (РСК) при изменении операционной прибыли на 10% от базового уровня в 6,5 млн руб.? Расчет рекомендуется представить в виде табл. 6

Таблица 6

Показатель Доля заемного капитала, %
Изменение EBIT, % -10 - +10 -10 - +10 -10 - +10
Прибыль до вычета процентов и налогов            
Расходы за пользование кредитом, тыс. руб.                  
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.                  
Налог на прибыль, тыс. руб.                  
Чистая прибыль, тыс. руб.                  
Рентабельность собственного капитала (РСК), %                  
Изменение EBIT, %                  
Изменение чистой прибыли, %                  
Уровень финансового левериджа                  
Размах РСК, % (РСКmax – РСКmin)                  

Построить график зависимости рентабельности собственного капитала от EBIT при различной структуре капитала предприятия.

Тема 3 «Инвестиционные риски»

Вариант 1.

Предприятие решило вложить капитал в ценные бумаги “А” и "В”. Ожидаемая доходность ценных бумаг Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции - №3 - открытая онлайн библиотека , Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции - №4 - открытая онлайн библиотека . Стандартное отклонение Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции - №5 - открытая онлайн библиотека . Определить множество допустимых портфелей и затем выделить эффективные подмножества, если коэффициент корреляции: а) r = 1; б) r = 0; в) r = – 1,0. Построить графики зависимости: доходности от доли акции в портфеле; доходности от риска; риска от доли акции в портфеле.

Пояснения к задаче: расчеты проводить методом проб и ошибок с шагом 0,25 в табл.7.

Таблица 7

Доходность и риск портфеля в зависимости от корреляции

Доля акций в портфеле Доходность портфеля, kп , % Риск портфеля, σ, %
А В R = 1 R = 0 R = –1
       
0,25 0,75        
       

Вариант 2.

Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги: акция компании А (β = 1,2); акция компании В (β = 1,6); акция компании С (β = 1,0). Доходность государственных ценных бумаг составляет 15%, среднерыночная доходность 17%. Определить в соответствии с методикой CAPM ожидаемую доходность по каждой акции. Сделать выводы о взаимозависимости доходности и риска. Инвестиции в какие из акций наиболее предпочтительны для инвестора, если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода. Определить β-коэффициент портфеля, если доля акций A и В равны и составляют по 30%, остальное - акции С.

Тема 4. Теоретические вопросы

Вариант 1.

Производные ценные бумаги :сущность, виды.Управление рисками при помощи опционов

Вариант 2.Производные ценные бумаги: сущность, виды.Хеджирование при помощи опциона на покупку. Определение коэффициента хеджирования