Оценка облигаций с нулевым купоном

Поскольку денежные поступления по годам, за исключением последнего года, равны нулю, формула Оценка облигаций с нулевым купоном - №1 - открытая онлайн библиотека принимает вид:

Оценка облигаций с нулевым купоном - №2 - открытая онлайн библиотека

где Оценка облигаций с нулевым купоном - №3 - открытая онлайн библиотека - сумма, выплачиваемая при погашении облигации;

Оценка облигаций с нулевым купоном - №4 - открытая онлайн библиотека - число лет, через которое произойдет погашение облигации.

Пример.Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения через пять лет продаются за 560,35 руб. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 14%.

Решение:

Анализ можно выполнять разными способами.

1 способ. Оценка облигаций с нулевым купоном - №5 - открытая онлайн библиотека

Рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с текущей ценой:

Оценка облигаций с нулевым купоном - №6 - открытая онлайн библиотека .

Расчет показывает, что приобретение облигаций является невыгодным вложением капитала, поскольку стоимость каждой облигации с позиции инвестора (519,4 руб.) меньше, чем цена, по которой продается облигация (560,35 руб.).

2 способ. Исчислить доходность данной облигации в виде эффективной годовой процентной ставки, если Оценка облигаций с нулевым купоном - №7 - открытая онлайн библиотека

Оценка облигаций с нулевым купоном - №8 - открытая онлайн библиотека

Поскольку доходность данных облигаций (12,28%) меньше альтернативной (14%), то их приобретение нецелесообразно.